篇一：管制资本项目是怎么回事
管制资本项目是怎么回事
中国应否放开资本项目？管制资本项目是外汇管制的一个重点，二十五年前就有人力促北京放开，为什么到今天还不放呢？
资本项目（capital account，翻为「账目」可能较恰当）是国际收支平衡表中的贸易项目（又称经常项目，包括物品与服务的进出口）之外的账目，主要是资金的进出口。国际收支平衡表看似湛深，其实全部可从物品与服务的角度看，二○一二年十二月十一日张五常发表《从权利角度看国际收支平衡表》，解释清楚了。那是没有什么深度的自欺欺人的学问，同学们可在网上找到那篇写得真相大白的文章。
朋友问资本项目应否放开，是问中国应否让资金自由进出口。第一层答案是浅的：如果中国要搞一个国际金融中心，资本项目不放开有得搞。为何如此浅得不用解释，但重要的是事实：古往今来凡是有点眉目的国际金融中心必定放开资本项目，即是必定容许资金自由进出口。
若问：如果放开资本项目，中国的资金外流会增加吗？答案是：当然会。但资金进口也会增加。一负一正，哪方较大要看国际收支平衡表的经常项目会怎样变，事前难以猜测，因为牵涉到几个弹性系数。
再问：中国放开资本项目，外资在中国投资设厂会大幅上升吗？答案是：不会，因为投资设厂的进口资金有好一部
分已经有容许撤出的安排。
再问：外资到中国买楼、买股票及做小生意会否大幅增加？答案是：会，但有多大很难估计，因为这些事项现有的途径五花八门，没有人调查过，但听也听得天旋地转了。放开资本项目会清除这些门路，方便了无知、小胆的老外，而什么地下钱庄的生意会受损，但不会关门。为什么钱庄不会关门是老人家的秘密。
最后问：放开资本账目会增加资金外流，是会大幅地增加这外流吗？答案是：不会，因为大量的资金外流早就出现了。大约六年前，美国公布的中国资金进口数字远比北京公布的资金出口美国的数字为大，而跟着源自神州的资金把加拿大的房价炒到天上去，主要是豪宅；
再跟着是炒起美国旧金山及纽约的物业，也主要是豪宅。这些为数不菲的资金外流要讲门路，或是要讲关系。没有关系的穷人当然不易搞，但穷人根本没有钱，跟他们说什么资本项目是跟夏虫语冰。
一九九六年在某会议上，张五常随意讲了二十分钟关于贪污的话，被录了音，翻成文稿，弗里德曼读后频呼精彩，但问：你怎可以证实你的贪污理论是对的呢？该稿发表时题为《一个简单的贪污一般理论》。该理论说：没有管制不会有贪污，而管制是为了方便贪污才出现，也是为了维护贪污的持续而持续的。张五常举诸多实例，皆过瘾，所以该短文可读，而其中令行家朋友拍案的是中国禁止恐龙蛋出口的例
子。
不敢说中国目前的资本项目管制是为了方便贪污，但可以肯定：这管制增加了不少投资者的麻烦，而增加了的手续或门路程序无疑是养着一群人。放开资本项目，让资金自由进出，会养着另一群人。哪一群比较大，收入比较多，也牵涉到几个不同的弹性系数，无从估计。然而，这放开换来的是一个国际金融中心，办得其法对国家的整体贡献是非常庞大的。
经济学可以有湛深的话题，也可以因为某些人的利益而被故弄玄虚。二者不是同一回事。
篇二：中国收紧资本管制 遏制资本外流
中国收紧资本管制 遏制资本外流
英国《金融时报》 吉密欧 北京报道
中国已采取措施收紧资本管制，此举标志着官方的市场自由化言论发生急剧逆转。目前中国正艰难围堵上月人民币贬值的余波。
8月11日的贬值引发全球股市动荡，并在国内造成政策困惑，迫使中国央行支出多达2000亿美元支持人民币。美国加息的前景进一步鼓励了资本外流。
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根据几名知情人士的说法和英国《金融时报》看到的一份官方通知，隶属中国央行、负责管理中国外汇的国家外汇管理局(SAFE)近日责令各金融机构加强对所有外汇交易的检查和管制。
国家外管局责令银行和金融机构要特别留意高报出口的做法，这种做法被用来掩盖大笔资本外流。该局证实上述通知的存在，但拒绝进一步置评。
中国长期对个人和企业可以购买或出售的外汇金额实行限制，但随着人民币在世界各地得到更为广泛的使用，这些管制近年在一定程度上失效。
瑞银(UBS)首席中国经济学家汪涛表示，外界早就预期政府会收紧某些外汇管制。但她补充说，仅仅依赖这些管制来捍卫人民币“不是长久之计，因而中国央行不会长期实行这些管制”。
这项政策逆转出台之前，中国央行大举动用其庞大的外汇储备，以防止上月技术性贬值后人民币兑美元汇率大幅下滑。虽然中国的外汇储备仍是全球最大的，但8月份出现有记录以来最大数额的缩水，减少940亿美元，至3.56万亿美元。
自几年前开始推动人民币国际化以来，中国央行还首次大举干预离岸人民币市场，以缩小在岸人民币(CNY)与离岸人民币(CNH)汇率之间的差距。
分析师和知情人士透露，北京方面已投入多达2000亿美元捍卫人民币，但外汇储备所受的净影响被各种因素掩盖，包括储备资产的估值变动和流入储备的其他资金。
“他们从一个几乎不用花钱的可信的盯住汇率，沦为一个没人相信的疲弱盯住汇率，每天要动用超过100亿美元捍卫——他们正为几周前还免费拥有的东西付出高额代价，”与中国央行关系密切的一位人士表示。
克里斯蒂安?谢泼德(Christian Shepherd)补充报道
译者/和风
篇三：资本管理的意义
一、资本管理也是全面风险管理管理的内在要求
重视资本管理不仅是“收益覆盖风险”理念的题中之义，也是从简单的追求“规模、速度”的扩张转变为“规模、速度、效益”的统一，追求过滤掉风险的利润的主要抓手。资本节约也是发展能力建设的内在要求，实现可持续发展，必须要在业务结构调整，信贷资源的高效利用上下功夫。以“资本”为中心的经营发展模式是银行可持续发展的重要支撑。全面风险管理与以资本管理为中心的资产负债管理是有机统一的。全面风险管理为资产负债管理提供了管理平台和管理框架。全面风险管理体系更加突出了商业银行资产负债管理的资本约束，要求商业银行更加重视风险因素，要求商业银行必须在可接受的风险限额内对其资产负债组合进行计划、协调和控制，对业务策略做出前瞻性选择，以实现既定经营目标。全面风险管理还要求商业银行对其资本的配置效率、配置方向作出合适的选择。
二、资本管理在分行的演进
“资本”的稀缺不能简单的靠内部积累②或外部积累③来解决，最重要的是建立一套科学的资本管理体系。从资本获取、资本消耗、资本节约、资本计量、绩效考核等全过程进行谋划。以中信银行为例：首先，在工作机构的建设上，总行整合了资产负债、利率定价、中间业务、研究规划等职能，组建成立了资产负债管理部。同时，完善出台了资产负债委员会及相应工作制度，将以EVA④、RAROC⑤为中心的资本管理工作统筹协调起来。其次，从管理体系的搭建上，总行借助各种管理工具（如：FTP、管理会计等）的使用，搭建了以“经济利润，风险资本回报率”为中心的效益考核模式，初步具备了资本全流程管控的基础。
（一）以FTP为手段，建立了评价资本成本后利润的基础1、FTP就是资金转移定价，它是商业银行内部资金中心按照一定规则与业务单位进行全额的资金转移定价，从而达到核算资金收益或成本的目的。FTP解决了资金如何定价的问题，这成为识别经济利润的关键。2、FTP有效剥离了利率风险（主要是期限错配即重定价风险），统一了全行的资金价格，并在利差中分离出了相对应的风险成本。例：目前的FTP分析报告已经对风险成本（即总行指定的10％的资本成本率乘以10．5％的资本充足率）进行了计量。3、FTP通过采用不同的定价方法，对不同的产品进行了准确定价，为各种风险定价技术的应用奠定了基础。例如：目前使用“权重法”对所有产品进行信用风险资产计量。
（二）建立了资本配置的基础性机制1、确定分行的风险资产总量目标。具体而言，总行每年初对分行下达风险资产基数，同时下达风险资产指导增量，运用限额管理手段，用以调控分行风险资产实际的使用总量及增速，督促分行重视资本节约。2、通过经济利润测算系统、风险资产管理系统等信息系统的建设，准确的在事前、事后对分行各项业务、各项产品资本的使用情况进行了科学的测算与计量。前者主要是指导客户经理在营销过程中“算好账”，后者是事后评价、考核、管理会计中成本分摊的基础。同时，通过对具体产品的风险转化系数的设定，明确鼓励和限制的业务品种，实现经营向资本节约型业务转变。3、通过FTP的通道，连接了资本计划与资金来源运用的计划。通过FTP，合理的实现了各项业务资本消耗的划分⑥，准确评估了各业务条线，各产品各自创造的经济利润。为资本的使用，资金的来源与运用渠道指明了方向：发展低耗资本、高收益的资产业务，吸收低成本、低流动性资金。
（三）将经济利润、风险资产回报率等纳入绩效考核体系总行在综合绩效考核体系的指标设置中，涵盖了经济利润指标和风险资本回报率指标，同时将中间业务、定价管理等相关指标
与之衔接，有效地将追求“资本节约、产出高效”的经营理念传导给分行。立足于分行，资本管理就是在控制风险资产增量及增速的前提下，合理控制经济资本总量增长，大力提升非息收入，提高风险资本回报率，寻求资产的最优组合，达到“资本投入－产出”的帕累托最优。最后，从完善资本管理体系的机制上，进行了提前部署。一是提出了强化表外业务管理，重视资产表内、表外的全面风险控制；
二是提出了评级工作的科学化进程，因为评级技术的先进与否，直接影响资本计量的可靠性，从技术手段提高资本储备；
三是强化了绩效考核对资本约束的引导作用，通过逐年优化的考核方案，逐步深化增量EVA的考核，提高分行考核的积极性和区分度；
四是更加强调风险定价，强化贷款投向管理和贷款审核量化管理。
三、资本管理在分行经营中的具体作用
在总行初步搭建起资本管理的框架后，从经营战略、客户选择、结构调整、绩效考核等方面，对分行的资本管理工作提出了重大的挑战。
（一）促进分行经营战略的调整分行经营战略的重心由单纯追求规模、片面强调利差收益向“低资本消耗，高技术含量，高资产收益”的业务调整，强调滤掉风险的利润，追求“规模、效益、质量”的协调发展；
创新管理体制，强化资本约束的指导作用，强调长期发展能力建设，深化全面资产负债管理体制建设；
深化资本成本意识，倡导“资本节约”的企业经营发展文化。
（二）促使分行在基础客户的筛选、客户维护、关系营销上更加注重风险资本回报率的比较通过经济利润测算系统、管理会计系统等一系列信息系统的应用，在基础客户的营销选择上，更加注重评价客户的综合回报，促使分行在客户拓展、服务中进行高效、优质的资源配置。关系营销上，更注重对客户整个上下游、产品的全方位覆盖，用有限的资本耗用，争取到最大的资本回报，丰富单个客户的回报。
（三）引导分行进行客户结构、盈利结构、业务结构、产品结构的调整结构调整是分行经营转型的主线，资本约束下的结构调整围绕EVA、RAROC的最大化为着力点。首先是对客户结构进行合理分类，在客观分析自身信贷规模、定价能力等资源基础上，调整对大客户极度依赖的发展模式，逐步转向以中小型客户数量为重，深耕主要大客户，进而带动客户经营结构的转型。其次，促使分行大力发展国际业务、投行业务、零售业务等资本占用较少的业务，促进业务结构转型；
提高中间业务收入占比，强化定价管理，从而达到提升资本回报水平、优化盈利结构的目的。第三，是促进分行发展从资源依赖型向产品依赖型转变，改变分行过去“有困难，找总行”，向总行要资源、要政策的发展模式，转为向总行要产品、要产品规模，通过低资本消耗产品的设计与创新，促进分行长期发展能力建设。
（四）规范分行对基层行的绩效考核、发挥好绩效考核的指挥棒作用，贯彻强化资本管理的思路从绩效考核体系的传导上，分行准确对总行的绩效考核思路进行识别，传导，以考核的指挥棒推进资本管理工作的落地，以总行的绩效考核为依据，科学设计对基层行的考核内容、考核方式，以考核促发展，促资本管理理念的全员贯彻。
四、分行资本管理工作的启示
具体到分行，资本管理除了完整传导总行的相关理念与资本管理方式外，基于分行自身特色
与不同发展阶段，需要对资本管理体系进行进一步细化和创新。
（一）资本管理理念传导不够有力，全面风险管理与全面资产负债管理的有机统一认识尚不深入要强化FTP理念，树立FTP的权威性，准确把握总行每次FTP价格调整的目的，完整的将总行的调整目的传导给全行，使得资本的使用与资金的来源运用通道及时顺畅。同时，规范FTP收益率曲线的使用，尤其是重点加强对FTP市场收益率曲线的使用，避免资金套利，FTP套利等不规范的行为的发生。要细化新资本管理办法的解读，同时以总行设置的内部调节系数为依据，为全行指明本年度总行的战略意图及业务的发展方向。提高全员资本成本意识。要改变资本管理文化浮飘的作风，将资本管理理念渗透到员工行为之中。
（二）业务转型、盈利模式转型推进进程仍需加快，结构转型刻不容缓降低对贷款规模高度依赖的敏感度，大力发展国际业务、投行业务、代理担保、零售业务等低资本消耗，高资产收益类业务，积极参与信贷资产证券化，提高低资本消耗业务占比。大力发展不耗用资本的绿色中间业务收入，提高净息差。资本使用效率是否高效与资产收益率的高低紧密相关。提高资产收益率的重要举措之一就是大力提高非息收入占比，强化中间业务收入尤其是托管、代理等不占用资本的绿色中间业务收入的增长。降低信贷成本，营业成本来提高净息差水平。
（三）完善考核机制建设，增加科技投入，支撑考核的过程化、规范化目前，对基层支行的考核主要存在三个问题：一是无法对虚拟网点进行考核；
二是无法准确区分客户与基层支行的一一对应关系；
三是没有建立有效的资本预算制度。一方面需要分行对现有的科技系统进行优化；
另一方面，分行应更准备建立增量EVA、增量RAROC的考核体系建设，通过不断完善的考核体系，激励全员重视资本约束，提升分行竞争力；
此外还可以采取模拟记账、模拟分配资本额度、模拟计算经济利润的形式，使各类业务均可以进行资本计量。树立以“考核”为主线，以“资本”为中心的业绩文化。
总之，做好分行资本管理工作，首要的要调整对收益增长的观点：重视零售业务，及中间业务增长。然后再从资本节约上下功夫：重视信贷资源的管理；
贷款定价要更能体现风险收益。从信贷资源投放上，加大短期贷款的投放力度，缩短中长期贷款的重定价周期，建立分类定价制度；
从存量信贷资源的管理上，要提高信贷资产的周转率，退出潜在风险贷款。最后要丰富管理工具的内涵，创新资本管理工具，尝试分行内部调节系数的构建。
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