环保生活用纸项目
预算报告
规划设计
/ 投资分析
一、行业发展宏观环境分析
中国是全球最大的生活用纸消费国。2015年中国生活用纸产量占全球总产量的28%。在消费升级趋势下，国内生活用纸消费量稳步增长，2016年国内生活用纸消费量854万吨，较上年增长4.53％，近10年的复合增长率达到6.71%。人均生活用纸消费量超过全球平均水平，相比欧美发达国家尚有提升空间。2016年，我国人均生活用纸消费量达到6.2kg，已经超过全球人均生活用纸消费量4.8kg，北京、上海等一线城市人均生活用纸消费量已经达到10kg。但相比于欧美发达国家，如北美（25kg）、日本（15kg）、西欧（12.5kg），我国人均生活用纸消费量仍然较低，存在较大提升空间。< p>人口红利拉动，生活用纸增长有望加速。生活用纸作为刚性消费品，人口数量的增加将提升生活用纸消费总量。考虑到第三次婴儿潮（1983- 1990年）逐渐进入生育年龄，预计未来新增人口有望加速。同时，国家于2 015年首次提出实施全面二孩政策，以应对人口老龄化，预计将强化新一轮人口增长。2016年作为二孩政策实施元年，中国人口增长率和出生率都有显著的提升，其中出生率由1.2%上升至1.3%，人口增长率由0.50%上升至0. 59%。<p>国内人均可支配收入维持每年6%的增长，城镇化率亦逐年提升， 人们对其使用量和使用品质均有较大幅度提升。随之而来的是生活用纸两大变化趋势：一方面，现有产品用途不断细化，比如，纸巾纸根据用途不同进一步细分为软抽纸、盒巾纸和钱夹纸等品类；另一方面，新产品不断面世，特别是保湿纸、厨房用纸等大量进入市场，且成长迅速。<p>高毛利
的非卷纸占比增加。从产品结构上看，生活用纸在国内以卷纸（厕用卫生纸）为主，卷纸作为低端生活用纸，单价及毛利率亦相对较低，以中顺洁柔的产品为例，卷纸均价比非卷纸要低约45%。相比于卷纸，非卷纸无论在纸品质量还是适用使用体验上，均有较大改善，在消费升级大趋势下，增速明显。以面巾纸为例，作为偏重包装设计的高档生活用纸，受益于：1）
用户下沉；2）使用场景多样化，产品需求量快速提升。从用户群体上看， 二、三线城市的面巾纸覆盖率快速提升：根据北京新时代市场对国内30个城市7万多户家庭的监测数据显示，2008年到2011年，一线城市面巾纸使用覆盖率提升9pct，二/三线城市面巾纸使用覆盖率约提升20pct；从适用场景上看，面巾纸最早由金佰利发明，主要用于清洁面部，随着大家对清洁需求的提升，目前已广泛放置于客厅、卧室、办公室等使用场景，用于清洁擦拭等。<p>目前非卷纸的市占率从2012年的38%升至2016年的44%。受高毛利的非卷纸产品份额提升推动，预计整个生活用纸市场有望继续增长。< p>国内前4家集中度为38%，行业集中度仍有提升空间。生活用纸行业比较分散，且由于纸巾单位价值低，运输半径较小（约500公里），纸企若要寻求全国性发展，需要在各区域配套足够的产能。而生活用纸的产能建设成本高昂（吨纸投资额在6000元以上)，业内多为区域性企业。其中全国性企业金红叶纸业、恒安国际、维达国际以及中顺洁柔在前期产能过剩环境下具有明显的竞争优势，行业集中度不断提高，2016年CR4约为38%。<p>对比国外发达国家，国内市场集中度有待提升。其中，2011年美国市场前四家
产能达到640万吨，产能占北美总产能的75%，包括G- P、金伯利、宝洁等通过在各区域建立生产基地或兼并地方企业，来扩大自身销售范围；在日本，生活用纸市场主要由金佰利、王子制纸和王子妮飘所占据，三家累计销售份额占比达57%。<p>国内生活用纸行业存在大量环保不达标的中小产能，随着本轮环保政策趋严，部分中小产能逐渐去化。同时，因国内木浆到货量不足，三季度开始内盘木浆价格大幅上涨，截至1 1月底，内外盘针/阔叶浆价差为838.95/231.13元/吨，国内中小生活用纸企业主要依赖内盘木浆，而四大龙头的木浆更多从国外采购。受成本挤压 ，中小纸企加速退出。
生活用纸指为照顾个人居家，外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、厨房用纸、湿巾、擦鞋纸、擦手纸等。生活用纸主要供人们生活日常卫生之用。所以在纸业同行用语通常叫生活用纸，是人民生活中不可或缺的纸种之一。它们通常由棉浆、木浆、草浆、废纸浆制造，质量好的卫生纸都是由原生木浆制成，它跟一般纸的制造流程差不多，只是要求制造成极薄极脆弱，这样的目的是当遇到水就会烂掉，达到环保的目的。<p>生活用纸行业是造纸行业的重要子行业之一。生活用纸与人们的生活息息相关，是日常生活不可或缺的物品，属于快速消费品。为了保护环境、保持经济持续发展，国家制定了一系列的法律法规对造纸行业进行规范和引导。生活用纸行业作为造纸行业的一个重要子行业，也必须遵守这些法律法规的要
求。同时，生活用纸属于与人体直接接触的日用消费品，其质量的好坏不仅影响人们使用的舒适度，甚至会对人体的健康造成影响，因此，国家还对其质量标准进行了必要的规范。<p>生活用纸在生产过程中需使用的原材料有纸浆、化学助剂和包装物等。其中，纸浆占生产成本的50%～70%。因此，纸浆制造行业是生活用纸行业主要也是最重要的上游行业。纸浆价格的波动影响着生活用纸产品的毛利水平。我国生活用纸行业使用的纸浆主要为木浆、竹浆、草浆和再生纸浆，其中生产高档生活用纸所使用的纸浆为木浆（包括针叶浆和阔叶浆）。生活用纸产品属终端消费品，直接用于人们的日常生活中。生活用纸制造企业一般通过经销商、商销客户和连锁超市实现产品销售。因此，终端流通市场是生活用纸行业的下游行业。<p> 我国生活用纸行业呈现多层次竞争格局。众多的生产厂商按其产能规模大小分属三个梯队。洁柔、维达国际、恒安国际、金红叶纸业属于国内生活用纸行业的第一梯队成员，年产能均在15万吨以上。排名5- 15位的企业组成生活用纸行业内第二梯队，均为区域性生产厂商，年产能 一般在10万吨以下。其他生产厂商属于生活用纸行业内第三梯队，均为地方性小生产厂商，年产能在5万吨以下。<p>第一梯队企业依靠其规模和品牌优势，通过全国性生产基地布局，以生产中高档产品为主，参与全国市场的竞争，在竞争中不断提高自身的竞争力和市场占有率，并拥有较强市场定价能力。<p>第二梯队企业生产规模相对较小，未形成全国性布局，专注于区域性市场，以生产中档产品参与区域市场竞争为主。少数第二梯队
企业在区域市场中竞争力较强，甚至在所属区域市场中的竞争力超过第一梯队企业。部分第二梯队企业还使用再生纸浆、草浆和蔗浆等原料进行生产，产品质量相对较差。<p>第三梯队企业多处于经济欠发达地区，产品质量差，主要参与当地低档产品市场的竞争。
二、预算编制说明
本预算报告是xxx有限责任公司本着谨慎性的原则，结合市场和业务拓展计划，在公司预算的基础上，按合并报表要求编制的，预算报告所选用的会计政策在各重要方面均与本公司实际采用的相关会计政策一致。本预算周期为5年，即2019-2023年。
三、公司基本情况
（一）公司概况
公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。公司一直秉承“坚持原创 ，追求领先”的经营理念，不断创造令客户惊喜的产品和服务。
公司主要客户在国内、国外均衡分布，没有集中度过高的风险，并不存在对某个或某几个固定客户的重大依赖，公司采购的主要原材料市场竞争充分，供应商数量众多，在采购方面具有非常大的自主权，项目承办单位通过供应商评价体系与部分供应商建立了长期合作关系，不存在对单一供应商依赖的风险。公司是按照现代企业制度建立的有限责任公司，公司
最高机构为股东大会，日常经营管理为总经理负责制，企业设有技术、质量、采购、销售、客户服务、生产、综合管理、后勤及财务等部门，公司致力于为市场提供品质优良的项目产品，凭借强大的技术支持和全新服务理念，不断为顾客提供系统的解决方案、优质的产品和贴心的服务。公司已拥有ISO/TS16949质量管理体系以及ISO14001环境管理体系，以及ERP生产管理系统，并具有国际先进的自动化生产线及实验测试设备。
经过多年发展，公司已经形成一个成熟的核心管理团队，团队具有丰富的从业经验，对于整个行业的发展、企业的定位都有着较深刻的认识， 形成了科学合理的公司发展战略和经营理念，有利于公司在市场竞争中赢得主动权。未来公司将加强人力资源建设，根据公司未来发展战略和发展规模，建立合理的人力资源发展机制，制定人力资源总体发展规划，优化现有人力资源整体布局，明确人力资源引进、开发、使用、培养、考核、激励等制度和流程，实现人力资源的合理配置，全面提升公司核心竞争力 。鉴于未来三年公司业务规模将会持续扩大，公司已制定了未来三年期的人才发展规划，明确各岗位的职责权限和任职要求，并通过内部培养、外部招聘、竞争上岗的多种方式储备了管理、生产、销售等各种领域优秀人才。同时，公司将不断完善绩效管理体系，设置科学的业绩考核指标，对各级员工进行合理的考核与评价。
（二）公司经济指标分析
2018年xxx实业发展公司实现营业收入8548.16万元，同比增长8.05%（ 636.73万元）。其中，主营业务收入为7731.66万元，占营业总收入的90.4 5%。
2018 年营收情况一览表
序号
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
合计
1 营业收入 1795.11 2393.48 2222.52 2137.04 8548.16 2 主营业务收入 1623.65 2164.86 2010.23 1932.91 7731.66 2.1 生活用纸(A) 535.80 714.41 663.38 637.86 2551.45 2.2 生活用纸(B) 373.44 497.92 462.35 444.57 1778.28 2.3 生活用纸(C) 276.02 368.03 341.74 328.60 1314.38 2.4 生活用纸(D) 194.84 259.78 241.23 231.95 927.80 2.5 生活用纸(E) 129.89 173.19 160.82 154.63 618.53 2.6 生活用纸(F) 81.18 108.24 100.51 96.65 386.58 2.7 生活用纸(...) 32.47 43.30 40.20 38.66 154.63 3 其他业务收入 171.46 228.62 212.29 204.13 816.50
根据初步统计测算，2018年公司实现利润总额1774.41万元，较2017年同期相比增长369.03万元，增长率26.26%；实现净利润1330.81万元，较20 17年同期相比增长205.75万元，增长率18.29%。
2018 年主要经济指标
项目
单位
指标
完成营业收入 万元 8548.16
完成主营业务收入 万元 7731.66 主营业务收入占比
90.45% 营业收入增长率（同比）
8.05% 营业收入增长量（同比）
万元 636.73 利润总额 万元 1774.41 利润总额增长率
26.26% 利润总额增长量 万元 369.03 净利润 万元 1330.81 净利润增长率
18.29% 净利润增长量 万元 205.75 投资利润率
25.58% 投资回报率
19.19% 财务内部收益率
27.42% 企业总资产 万元 15092.91 流动资产总额占比 万元 37.66% 流动资产总额 万元 5684.46 资产负债率
33.63%
四、基本假设
1、公司所遵循的国家及地方现行的有关法律、法规和经济政策无重大变化； 2、公司经营业务所涉及的国家或地区的社会经济环境无重大改变，所在行业形势、市场行情无异常变化； 3、国家现有的银行贷款利率、通货膨胀率和外汇汇率无重大改变； 4、公司所遵循的税收政策和有关税优惠政策无重大改变；
5、公司的生产经营计划、营销计划、投资计划能够顺利执行，不受政府行为的重大影响，不存在因资金来源不足、市场需求或供求价格变化等使各项计划的实施发生困难； 6、公司经营所需的原材料、能源、劳务等资源获取按计划顺利完成， 各项业务合同顺利达成，并与合同方无重大争议和纠纷，经营政策不需做出重大调整； 7、无其他人力不可预见及不可抗拒因素造成重大不利影响。
五、市场预测分析
生活用纸属于同质化较强的快消品，各品牌竞争手段以渠道占领、折扣促销为主，且消费者价格敏感度较高。因此，生活用纸龙头销售费用率呈现上升趋势，净利率下降。2012年，生活用纸全年产能投放高达116.9万吨，而当年消费量仅增长37.4万吨，企业库存压力显著增大，导致了2013 年各生活用纸企业纷纷采用降价促销的方式谋求去库存、保市场。其中， 金红叶吨单价从2012年的1.58万元/吨下滑至2014年的1.51万元/吨，吨单价降价幅度高达709元；维达吨单价从2012年的1.95万元/吨下调1352元/吨至2014年的近年低点1.82万元/吨。<p>2014年起，国家加大淘汰落后产能力度，工信部首批强制淘汰落后生活用纸产能约40万吨。此后，每年淘汰产能30~40万吨。此外，市场淘汰法则在生活用纸行业中的表现也愈加明显 ，部分企业对高耗能的小纸机主动淘汰，部分中小型企业因资金及快速上涨的纸浆成本等压力被迫停产。中小型生活用纸企业抗风险能力差，没有
及时改造升级和经营不善者被加速挤出市场，行业呈现优胜劣汰、加速洗牌的局面，退出的产能为原有大型生活用纸腾出市场空间，市场份额向龙头企业集中。<p>生活用纸行业前四大龙头的恒安国际、维达国际、金红叶及中顺洁柔的市场占有率逐步提升，CR4由2013年的26.5%增加至2017年的2 8.2%，未来仍有大幅提升空间。<p>为了应对原材料价格上升影响，行业龙头在2017年底及今年上半年分别进行了不同程度的提价。行业生活用纸单价从2003年的1.16万元/吨提升至2017年的1.64万元/吨。
生活用纸指为照顾个人居家，外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、厨房用纸、湿巾、擦鞋纸、擦手纸等。<p>生活用纸主要供人们生活日常卫生之用。所以在纸业同行用语通常叫生活用纸，是人民生活中不可或缺的纸种之一。它的形状有单张四方型的，这种叫方巾纸或面巾纸，也有卷成磙筒形状的，这种叫卷纸。它们通常由棉浆、木浆、草浆、废纸浆制造， 质量好的卫生纸都是由原生木浆制成，它跟一般纸的制造流程差不多，只是要求制造成极薄极脆弱，这样的目的是当遇到水就会烂掉，达到环保的目的。生活用纸行业的上游主要是棉浆、木浆、针叶浆、阔叶浆等原材料 ，下游为商超、电销平台、KS销售等各种销售平台。<p>生活用纸与人们的日常生活密切相关,行业景气度受经济发展水平影响。受我国2017年国内生产总值同比增长69%、城市化进展内地零售市场景气有所回温、消费升级等多重积极因素的影响,国内生活用纸市场空间增长潜力巨大。2017年,我国
生活用纸市场规模为1106.4亿元,同比增长11.98%。从消费群体和需求结构看未来我国生活用纸行业将有较长的增长期。<p>从供需格局来看,生活用纸仍然是造纸行业需求增长最快的品种,但是产能仍然处于过剩状态。近年来生活用纸行业持续供需失衡目前仍处于供给过剩阶段,竞争压力较大,加之环保要求较严,国内部分区域开工受到影响,2017年行业开工率不及80%。2017年我国生活用纸产能达到1295.7万吨，同比增长15.14%。2017年我国生活用纸实际产量为923.4万吨，消费量为851.1万吨。<p>从人均消费量看 ,我国人均生活用纸消费量与全球人均生活用纸消费量较高的地区相比仍有较大差距。2017年,我国人均生活用纸消费量6.12千克,而瑞典、美国等发达国家人均生活用纸消费量达20千克以上。对比来看,我国生活用纸市场渗透率仍有较大增长空闻。<p>目前，我国生活用纸生产企业有几千家，平均年产量不到4000吨/年，众多小生活用纸生产企业设备简陋，生产卫生环境差，污染严重，产品质量差。这一现象可通过市场竞争和国家政策的落实逐步得到改善。因原材料、能源成本上升以及环境要求逐步严格，行业呈现优胜劣汰，重新整合的局面，行业领先的大企业迅速扩张，同时有些小企业经营困难、停产或关闭，特别是污染严重的小卫生纸厂。大企业的扩张会使行业的集中度逐步提高，同时也有利于提高行业的装备水平和产品的质量和档次，降低能耗和原材料消耗，减少污染。但是，由于我国各地区经济发展不平衡和城乡差别，导致了生活用纸消费水平的地域差异。价格较便宜的中低档生活用纸在我国经济落后的中西部地区和农村，仍有很
大的市场，加之出于维护当地经济利益的地方保护，众多的小纸厂在一定时期内仍会继续存在。
六、预算编制依据
1、营业成本依据公司各产品的不同毛利率测算，各项成本的变动与收入的变动进行匹配。
2、财务费用依据公司资金使用计划及银行贷款利率测算。
七、预算分析
未来5年xxx有限责任公司将继续扩大生产规模，主要投资用途包括：
新建研发生产基地、补充流动资金等。
（一）固定资产预算
2019年计划固定资产投资7208.34(万元）。
固定资产投资预算表
序号
项目
单位
建筑工程费
设备购置及
安装费
其它费用
合计
占总投资比例
1 项目建设投资 万元 1973.57 1945.36 195.56 7208.34
1.1 工程费用 万元 1973.57 1945.36
6636.46
1.1.1 建筑工程费用 万元 1973.57
1973.57 23.28% 1.1.2 设备购置及安装费 万元
1945.36
1945.36 22.95% 1.2 工程建设其他费用 万元
3289.41 3289.41 38.80% 1.2.1 无形资产 万元
1955.81 1955.81
1.3 预备费 万元
1333.60 1333.60
1.3.1 基本预备费 万元
703.43 703.43
1.3.2 涨价预备费 万元
630.17 630.17
2 建设期利息 万元
3 固定资产投资现值 万元
7208.34 7208.34
（二）流动资金预算
预计新增流动资金预算1269.29万元。
流动资金投资预算表
序号
项目
单位
达产年指标
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
1 流动资产 万元 6636.46 3452.01 4210.70 6636.46 6636.46 6636.46 1.1 应收账款 万元 1990.94 1194.56 1493.20 1990.94 1990.94 1990.94 1.2 存货 万元 2986.41 1791.84 2239.81 2986.41 2986.41 2986.41 1.2.1 原辅材料 万元 895.92 537.55 671.94 895.92 895.92 895.92 1.2.2 燃料动力 万元 44.80 26.88 33.60 44.80 44.80 44.80 1.2.3 在产品 万元 1373.75 824.25 1030.31 1373.75 1373.75 1373.75 1.2.4 产成品 万元 671.94 403.17 503.96 671.94 671.94 671.94 1.3 现金 万元 1659.12 995.47 1244.34 1659.12 1659.12 1659.12 2 流动负债 万元 5367.17 3220.30 4025.38 5367.17 5367.17 5367.17 2.1 应付账款 万元 5367.17 3220.30 4025.38 5367.17 5367.17 5367.17 3 流动资金 万元 1269.29 761.57 951.97 1269.29 1269.29 1269.29 4 铺底流动资金 万元 423.09 253.86 317.32 423.09 423.09 423.09
（三）总投资预算构成分析
1、总投资预算分析：总投资预算8477.63万元，其中：固定资产投资7 208.34万元，占项目总投资的85.03%；流动资金1269.29万元，占项目总投资的14.97%。
2、固定资产预算分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1973.57万元，占项目总投资的23.28%；设备购置费1945.36万元，占项目总投资的22.95%；其它投资3289.41万元，占项目总投资的38.80%。
3、总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7208.34+1269.29=8 477.63（万元）。
总投资预算一览表
序号
项目
单位
指标
占建设投资比例
占固定投资比例
占总投资比例
1 项目总投资 万元 8477.63 117.61% 117.61% 100.00% 2 项目建设投资 万元 7208.34 100.00% 100.00% 85.03% 2.1 工程费用 万元 3918.93 54.37% 54.37% 46.23% 2.1.1 建筑工程费 万元 1973.57 27.38% 27.38% 23.28% 2.1.2 设备购置及安装费 万元 1945.36 26.99% 26.99% 22.95% 2.2 工程建设其他费用 万元 1955.81 27.13% 27.13% 23.07% 2.2.1 无形资产 万元 1955.81 27.13% 27.13% 23.07% 2.3 预备费 万元 1333.60 18.50% 18.50% 15.73% 2.3.1 基本预备费 万元 703.43 9.76% 9.76% 8.30% 2.3.2 涨价预备费 万元 630.17 8.74% 8.74% 7.43% 3 建设期利息 万元
4 固定资产投资现值 万元 7208.34 100.00% 100.00% 85.03% 5 建设期间费用 万元
6 流动资金 万元 1269.29 17.61% 17.61% 14.97% 7 铺底流动资金 万元 423.10 5.87% 5.87% 4.99%
八、未来五年经济效益测算
根据规划，第一年负荷60.00%,计划收入5519.40万元，总成本4665.49 万元，利润总额-14198.34万元，净利润- 10648.76万元，增值税163.16万元，税金及附加117.92万元，所得税- 3549.59万元；第二年负荷75.00%,计划收入6899.25万元，总成本5626.21 万元，利润总额-16762.05万元，净利润- 12571.54万元，增值税203.95万元，税金及附加122.82万元，所得税- 4190.51万元；第三年生产负荷100%，计划收入9199.00万元，总成本7227. 41万元，利润总额1971.59万元，净利润1478.69万元，增值税271.94万元 ，税金及附加130.98万元，所得税492.90万元。
（一）营业收入估算
该“环保生活用纸项目”经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑生活用纸行业设备相对价格变化，假设当年生活用纸设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入9199.00万元。
（二）达产年增值税估算
达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=271.94万元。
营业收入税金及附加和增值税估算表
序号
项目
单位
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
1 营业收入 万元 5519.40 6899.25 9199.00 9199.00 9199.00 1.1 生活用纸 万元 5519.40 6899.25 9199.00 9199.00 9199.00 2 现价增加值 万元 1766.21 2207.76 2943.68 2943.68 2943.68 3 增值税 万元 163.16 203.95 271.94 271.94 271.94 3.1 销项税额 万元 1471.84 1471.84 1471.84 1471.84 1471.84 3.2 进项税额 万元 719.94 899.92 1199.90 1199.90 1199.90 4 城市维护建设税 万元 11.42 14.28 19.04 19.04 19.04 5 教育费附加 万元 4.89 6.12 8.16 8.16 8.16 6 地方教育费附加 万元 3.26 4.08 5.44 5.44 5.44 9 土地使用税 万元 98.34 98.34 98.34 98.34 98.34 10 税金及附加 万元 117.92 122.82 130.98 130.98 130.98
（三）综合总成本费用估算
根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用7227.41万元，其中：可变成本6404.7 9万元，固定成本822.62万元，具体测算数据详见— 《总成本费用估算一览表》所示。
折旧及摊销一览表
序号
项目
运营期合计
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
1 建(构)筑物
原值 1973.57 1973.57
当期折旧额 1578.86 78.94 78.94 78.94 78.94 78.94
净值 394.71 1894.63 1815.68 1736.74 1657.80 1578.86
2 机器设备
原值 1945.36 1945.36
当期折旧额 1556.29 103.75 103.75 103.75 103.75 103.75
净值
1841.61 1737.85 1634.10 1530.35 1426.60 3 建筑物及设备原值 3918.93
当期折旧额 3135.14 182.70 182.70 182.70 182.70 182.70
建筑物及设备净值 783.79 3736.23 3553.53 3370.83 3188.13 3005.43 4 无形资产
原值 1955.81 1955.81
当期摊销额 1955.81 48.90 48.90 48.90 48.90 48.90
净值
1906.91 1858.02 1809.12 1760.23 1711.33 5 合计：折旧及摊销 5090.95 231.60 231.60 231.60 231.60 231.60
总成本费用估算一览表
序号
项目
单位
达产年指标
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
1 外购原材料费 万元 4988.55 2993.13 3741.41 4988.55 4988.55 4988.55 2 外购燃料动力费 万元 381.73 229.04 286.30 381.73 381.73 381.73 3 工资及福利费 万元 591.02 591.02 591.02 591.02 591.02 591.02 4 修理费 万元 21.92 13.15 16.44 21.92 21.92 21.92 5 其它成本费用 万元 1012.59 607.55 759.44 1012.59 1012.59 1012.59 5.1 其他制造费用 万元 345.95 207.57 259.46 345.95 345.95 345.95 5.2 其他管理费用 万元 139.35 83.61 104.51 139.35 139.35 139.35 5.3 其他销售费用 万元 361.42 216.85 271.06 361.42 361.42 361.42 6 经营成本 万元 6995.81 4197.49 5246.86 6995.81 6995.81 6995.81 7 折旧费 万元 182.70 182.70 182.70 182.70 182.70 182.70 8 摊销费 万元 48.90 48.90 48.90 48.90 48.90 48.90 9 利息支出 万元 - - - - - -
10 总成本费用 万元 7227.41 4665.49 5626.21 7227.41 7227.41 7227.41 10.1 可变成本 万元 6404.79 3842.87 4803.59 6404.79 6404.79 6404.79 10.2 固定成本 万元 822.62 822.62 822.62 822.62 822.62 822.62 11 盈亏平衡点
59.56% 59.56%
达产年应纳税金及附加130.98万元。
（五）利润总额及企业所得税
利润总额=营业收入-综合总成本费用- 销售税金及附加+补贴收入=1971.59（万元）。
企业所得税=应纳税所得额×税率=1971.59×25.00%=492.90（万元）
。
（六）利润及利润分配
1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入- 综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1971.59（万元）。
2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=1971.5 9×25.00%=492.90（万元）。
3、本项目达产年可实现利润总额1971.59万元，缴纳企业所得税492.9 0万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额- 企业所得税=1971.59-492.90=1478.69（万元）。
4、根据《利润及利润分配表》可以计算出以下经济指标。
（1）达产年投资利润率=23.26%。
（2）达产年投资利税率=28.01%。
（3）达产年投资回报率=17.44%。
5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入9199.0 0万元，总成本费用7227.41万元，税金及附加130.98万元，利润总额1971. 59万元，企业所得税492.90万元，税后净利润1478.69万元，年纳税总额89 5.82万元。
利润及利润分配表
序号
项目
单位
达产指标
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
1 营业收入 万元 9199.00 5519.40 6899.25 9199.00 9199.00 9199.00 2 税金及附加 万元 130.98 117.92 122.82 130.98 130.98 130.98 3 总成本费用 万元 7227.41 4665.49 5626.21 7227.41 7227.41 7227.41 5 增值税 万元 271.94 163.16 203.95 271.94 271.94 271.94
6
利润总额
万元
1971.59 - 14198.3 4 - 16762.0 5
1971.59
1971.59
1971.59
8
应纳税所得额
万元
1971.59 - 14198.3 4 - 16762.0 5
1971.59
1971.59
1971.59
9
企业所得税
万元
492.90 - 3549.59 - 4190.51
492.90
492.90
492.90
10
税后净利润
万元
1478.69 - 10648.7 6 - 12571.5 4
1478.69
1478.69
1478.69 11 可供分配的利润 万元 1478.69 - - 1478.69 1478.69 1478.69
10648.7 6 12571.5 4
12
法定盈余公积金
万元
147.87 - 1064.88 - 1257.15
147.87
147.87
147.87
13
可供投资者分配利润
万元
1330.82
- 9583.88 - 11314.3 9
1330.82
1330.82
1330.82
14
应付普通股股利
万元
1330.82
- 9583.88 - 11314.3 9
1330.82
1330.82
1330.82
15
各投资方利润分配
万元
1330.82
- 9583.88 - 11314.3 9
1330.82
1330.82
1330.82
15.1
项目承办方股利分配
万元
1330.82
- 9583.88 - 11314.3 9
1330.82
1330.82
1330.82
16
息税前利润
万元
1971.59 - 14198.3 4 - 16762.0 5
1971.59
1971.59
1971.59
17
息税折旧摊销前利润
万元
2203.19 - 13966.7 4 - 16530.4 5
2203.19
2203.19
2203.19
18
销售净利润率
%
16.07% - 192.93% - 182.22%
16.07%
16.07%
16.07%
19
全部投资利润率
%
23.26% - 167.48% - 197.72%
23.26%
23.26%
23.26% 20 全部投资利税率 % 28.01%
28.01% 28.01% 28.01%
21
全部投资回报率
%
17.44% - 125.61% - 148.29%
17.44%
17.44%
17.44%
22
总投资收益率
%
17.44% - 125.61% - 148.29%
17.44%
17.44%
17.44%
23
资本金净利润率
%
17.44% - 125.61% - 148.29%
17.44%
17.44%
17.44%
八、确保预算完成的措施
1、进一步开拓市场，提高市场占有率。
2、全方位推行精益化管理，降低成本、提高效率，实现经营业绩持续成长。
3、以经济效益为中心，挖潜降耗，把降低成本作为首要目标。
4、加强资金管理，提高资金利用率。
5、强化财务管理，加强成本控制、财务预算的执行、资金运行情况监管等方面的工作，建立成本控制、预算执行、资金运行的预警机制，降低财务风险，保证财务指标的实现。
九、风险提示分析
（一）政策风险分析
项目承办单位应特别关注国家有关部门为避免相关产业过度竞争和实现节能减排，国家将对产能过剩的行业进行有效控制，可能会导致国民经济对整个相关行业的后续能否快速发展产生不合理的担忧；同时，随着我国相关行业投资企业的不断增加，将来国家政策支持和优惠的程度可能会有所减少。从项目来看，项目承办单位将面临一般企业共有的政策风险，
包括：国家宏观调控政策、财政货币政策、税收政策等，这些政策的实施均可能对投资项目今后的运作产生影响；就政策风险而言，政府对经济的宏观调控所做出的政策变动，一定程度上会影响着企业的经济利益；因此 ，要求项目承办单位在认真做好生产经营的同时，要特别充分关注我国政府针对相关行业相应的经济政策调控措施。投资项目选址区域位于项目建设地，其自然环境、经济环境、社会环境和投资环境良好；改革开放以来 ，我国国内政局稳定，各项政治、经济、法律、法规日臻完善；经过综合分析，投资项目符合国家产业发展政策的引导方向，国家出台的相关方针政策表明，投资项目的政策风险极小。
（二）社会风险分析
在项目的生产过程中，项目承办单位牢固必须树立“环境保护关系民生、决定企业未来”的理念，遵守严格的环境保护制度，确保各项环境保护措施全部落实到位，从根本上消除“三废”对周边自然环境的影响。
（三）市场风险分析
产品价格风险对策；投资项目在财务分析时，项目承办单位已经充分考虑到价格变动的可能，就价格因素可能造成的影响做了充分的准备；通过最新技术进行项目产品的生产，产品线配置以高品质、高性能项目产品占据高端市场，以市场差异化策略应对可能面临的价格下降风险。以科技
优势和持续开发优势参与市场竞争；进一步加强企业管理，提高项目承办单位的整体素质，加大成本费用的控制力度，完善薄弱环节，走“以质量求效益、以效益求发展”的集约化经营道路，不断提升公司在市场中的竞争实力。
（四）资金风险分析
项目承办单位应该选择多种筹集建设资金的渠道，紧紧抓住国家鼓励和支持相关行业发展的大好机遇，积极争取政府资金的支持和吸收社会其他资金投入，尽可能的降低债务投资的比例，从根本上降低偿债压力和债务风险。由于项目承办单位已经完成了资金前期自筹工作，加上良好的银行信用等级，因此，投资项目资金风险很小。采用招标方式选择工程设计和承包商，在保证建设质量的同时，努力降低新增建设投资和设备采购成本；项目建设按照国家有关规定，招标选择项目监理，确保项目的建设质量、建设工期和降低工程造价；项目建成投入运营后，项目承办单位应加强管理降低生产成本，构成较大的价格变动可控空间，以增强项目承办单位项目产品的市场竞争能力。
（五）技术风险分析
（六）财务风险分析
项目承办单位应该提高对投产初期财务风险的认识，采取有效措施予以防范和抵御风险；在项目建设过程中做到精打细算，并采用招投标方式
控制和降低投资，规避或减少投产初期的财务风险。加强对资金运行情况的监控，最大限度地提高资金使用效率；实施财务预决算制度；建立相应的风险预警机制，加强内部管理，把可能发生的损失降低到最低程度。
（七）管理风险分析
形成企业文化进行员工同化，保障创业前期的稳定过渡；进行员工培训努力提高员工自身技能与整体素质；根据市场调整职工工资并加强公司人事管理制度，实现3年内人员的基本稳定；推行目标成本全面管理，加强成本控制；倡导组织创新和思想创新，以适应不断变化的外部经营环境。项目承办单位要注重品牌开发和产品市场销售网络建设，要继续完善和稳定销售网络和客户群体，形成完善的组织结构和管理制度体系。
（八）其它风险分析
（九）社会影响评估1 1 、社会影响分析
项目建设过程中需要一批建筑施工队伍和建筑工人，能够为当地富余劳动力提供合适的就业机会，增加他们的收入；项目建成运营后，可提供9 00个就业岗位，对缓解当地社会就业压力有一定的积极作用；员工进入企业后不仅拥有可观、稳定的收入，而且通过企业的教育与培训可以进一步提高管理人员的管理水平，提高技术人才的研发能力，提高加工操作人员
的操作技能，使其拥有更高的上升空间，为今后收入的进一步增长打下坚实的基础。
2 2 、社会影响效果
项目的建设适应当地经济建设、社会发展的要求；投资项目实施符合国家及地方的产业发展政策和发展规划，对促进项目产品制造行业及相关行业的发展具有积极作用，项目的建设具有良好的社会效益、环境效益和经济效益。投资项目的建设有利于强化地区景观建设，提升当地品位，提高地区知名度，对改善项目建设地的投资环境，建设和谐社会具有重要的推动作用。项目建成后，直接经济效益比较显著，对项目建设地国民经济的发展具有较大的贡献，同时，对项目建设地经济和社会可持续发展可起到示范带动作用，项目的投资具有经济合理性；项目的实施对提高项目建设地相关行业发展，统筹人与自然和谐共处、建设节约型社会、走可持续发展之路具有较强的针对性、指导性。
3 3 、项目适应性分析
投资项目在建设前期已得到当地政府的大力支持，使项目建设得以顺利进行；同时项目承办单位的发展也将给当地政治、经济、文化注入新的血液增强新的活力，公司与当地社会环境互相适应共生共存和谐发展，因此是一个双赢项目。投资项目场址选择合理，场址工程地质条件良好，生产布局合理，项目生产所用原材料与产出物均为无毒、无害；固体废弃物
全部堆放到指定场所，并对水池、水沟采取防渗、防雨水措施；扬尘污染采取了喷淋降尘措施，对噪声采取了隔音措施；资源与能源利用指标达到清洁生产的要求。
4 4 、社会风险对策分析
施工区域和现场，设置文明施工、环境保护的宣传教育标牌、标语及宣传栏（橱窗）；在车辆、行人通行的地方施工、上下层交叉立体施工时 ，设置沟井坎穴覆盖物和施工标志；不在夜间22:00至早上6:00、中午12:0 0至下午14:00进行产生噪音的建筑施工作业，以免影响周围单位人员的休息；若由于施工不能中断的技术原因和其他特殊情况，确需在该时段连续施工作业的，施工前要先取得周围的单位的同意，并到政府有关部门办理相应施工许可手续。施工道路定期清扫、洒水，以减少尘土飞扬；水泥、白灰、粉煤灰等易飞扬的细颗散体材料库内或罐装存放，露天堆放时下垫上盖，防止飞扬和流失污染；运输散体土石方、砂石料、砼、建筑废弃物等无法包装物品，装车不要过量，以免逸出沿路散落并在指定部位堆放； 禁止随意焚烧油毡、橡胶、塑料、皮革等会产生有毒烟尘和恶臭气体的物质。
城市作为人类文明的产物，本身就承载着一定的文化和历史，所以投资项目在实施过程中，必须充分考虑到这一点；目前，项目建设区域地面上没有发现军事设施、教堂、寺庙、文物古迹以及重要建筑设施，在项目实施中如有文物保护问题，项目承办单位将依照有关法律、法规的规定进
行办理和保护，确保将具有历史文化价值的东西保留下来，融入新时代的精神风貌，坚决杜绝摧毁城市珍贵历史文物、损害城市形象的事件发生。项目承办单位拥有丰富的经营、管理和适应市场经验，但并不排除会有一些弊病；因此，应加强企业管理，按照现代化的企业制度、财务管理制度去建设和经营企业，减小管理风险，是新项目进行中应予以关注的。
目前，还没有有效消除自然灾害隐患的科学办法，作为项目承办单位具体做到的就是为防患自然灾害提供必要的建设设施，例如，建设高质量的防震、防台风、防洪水冲击和防浸泡的厂房，再就是加快防洪设施的建设，多建设滞留洪水的设施，减少洪水集中式冲击带来的危害。总之，项目承办单位应该提高风险意识实施风险控制，以尽可能低的风险成本来降低风险发生的可能性，并将风险损失控制在最小程度。
5 5 、社会风险评价
投资项目的实施对当地的基础设施、社会服务容量和城市化进程起到推动作用，包括新修道路、新增排水、供电、服务网点等。投资项目实施符合国家及地方的产业发展政策和发展规划，对促进项目产品制造行业及相关行业的发展具有积极作用，项目的建设具有良好的社会效益、环境效益、经济效益。
中国是全球最大的生活用纸消费国。2015年中国生活用纸产量占全球总产量的28%。在消费升级趋势下，国内生活用纸消费量稳步增长，2016年国内生活用纸消费量854万吨，较上年增长4.53％，近10年的复合增长率达
到6.71%。人均生活用纸消费量超过全球平均水平，相比欧美发达国家尚有提升空间。2016年，我国人均生活用纸消费量达到6.2kg，已经超过全球人均生活用纸消费量4.8kg，北京、上海等一线城市人均生活用纸消费量已经达到10kg。但相比于欧美发达国家，如北美（25kg）、日本（15kg）、西欧（12.5kg），我国人均生活用纸消费量仍然较低，存在较大提升空间。
生活用纸指为照顾个人居家，外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、厨房用纸、湿巾、擦鞋纸、擦手纸等。生活用纸主要供人们生活日常卫生之用。所以在纸业同行用语通常叫生活用纸，是人民生活中不可或缺的纸种之一。它们通常由棉浆、木浆、草浆、废纸浆制造，质量好的卫生纸都是由原生木浆制成，它跟一般纸的制造流程差不多，只是要求制造成极薄极脆弱，这样的目的是当遇到水就会烂掉，达到环保的目的。
生活用纸属于同质化较强的快消品，各品牌竞争手段以渠道占领、折扣促销为主，且消费者价格敏感度较高。因此，生活用纸龙头销售费用率呈现上升趋势，净利率下降。2012年，生活用纸全年产能投放高达116.9万吨，而当年消费量仅增长37.4万吨，企业库存压力显著增大，导致了2013 年各生活用纸企业纷纷采用降价促销的方式谋求去库存、保市场。其中， 金红叶吨单价从2012年的1.58万元/吨下滑至2014年的1.51万元/吨，吨单价降价幅度高达709元；维达吨单价从2012年的1.95万元/吨下调1352元/吨至2014年的近年低点1.82万元/吨。
生活用纸指为照顾个人居家，外出等所使用的各类卫生擦拭用纸，包括卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、厨房用纸、湿巾、擦鞋纸、擦手纸等。
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